Как сообщает Decrypt, новый рабочий документ Банка международных расчётов связывает повышение ставок по банковским депозитам с замедлением роста рынка стейблкоинов. В исследовании использованы недельные данные по США с января 2019 года по июнь 2025 года.
Авторами документа стали экономист BIS Инаки Альдасоро и Рашад Ахмед из Andersen Institute for Finance and Economics. В использованной исследователями выборке капитализация рынка стейблкоинов за обычный десятинедельный период увеличивалась примерно на 15%.
Согласно базовой оценке авторов, повышение депозитной ставки на один базисный пункт снижало этот показатель примерно до 12%. При применении второго метода, предназначенного для отделения причинной связи от простого совпадения, оценка темпа роста снижалась примерно до 6%. В обоих описанных сценариях рынок продолжал расти, но медленнее.
Связь была сильнее для стейблкоина Circle USDC, чем для Tether USDT. Авторы связали это с более тесными связями USDC с пользователями в США. В документе также говорится, что банки сохраняют некоторое влияние на темп распространения стейблкоинов через условия по депозитам.
Для анализа авторы использовали особенность изменения банковских ставок. По их описанию, кредитные организации обычно лишь незначительно повышают ставки по сберегательным счетам, пока ставка по федеральным фондам не превышает 3%. После этого они пересматривают условия быстрее.
Авторы заявили, что регуляторам следует рассмотреть вопрос о том, смогут ли эмитенты стейблкоинов выплачивать доход держателям. Они также указали на компромиссы, связанные с требованием хранить часть резервов эмитентов в банковских депозитах. Рабочий документ отражает взгляды его авторов, а не обязательно официальную позицию BIS.
Первоисточник
Материал подготовлен по публикации Decrypt от 18 октября 2026.
