Коротко
- USDT выпускает компания Tether, USDC — компания Circle. Привязку к доллару держат резерв эмитента и его обещание погасить один токен за один доллар.
- Погасить токен напрямую у эмитента может только его проверенный клиент. Остальные продают на рынке, а там цена иногда отходит от доллара.
- Эмитент вправе заморозить токены на адресе. Государство стейблкоин не страхует — это не вклад.
Что такое стейблкоин и зачем он привязан к доллару, мы уже объясняли в статье «Что такое стейблкоин и почему к нему привязан доллар». Здесь пойдём глубже: как привязка устроена изнутри, чем USDT отличается от USDC и что проверить, прежде чем принять или отправить такой токен.
Как держится привязка: выпуск, резерв, погашение
Токены не появляются сами. Клиент переводит эмитенту доллары — эмитент выпускает столько же токенов и отдаёт их клиенту. В обратную сторону так же: клиент возвращает токены, эмитент выплачивает доллары, а токены уничтожает.
Резерв — это не обязательно деньги на счёте. По данным Банка международных расчётов (БМР), крупные эмитенты держат его в основном в краткосрочных активах: казначейских векселях США, сделках репо, банковских депозитах. Что именно заявляет о своём резерве каждый эмитент, показано в таблице ниже.
Чьи это слова
«Обеспечен на 100 %» — заявление самого эмитента, а не гарантия государства. Оценки рисков в этом уроке взяты у БМР и МВФ, а не у эмитентов.
Два рынка: почему вы не можете «сдать» токен эмитенту
Обещание «один токен — один доллар» эмитент даёт не каждому владельцу. У Tether выпуск и погашение доступны только проверенным клиентам: нужно пройти проверку личности и оплатить её, а погашение идёт с минимальной суммой и комиссией. У Circle напрямую обменять USDC на доллары может только владелец счёта Circle Mint.
Для вас это значит следующее. Пока вы не клиент Tether, предъявить ему 500 USDT и получить 500 долларов нельзя. Вы продадите токен тому, кто согласится его купить, по цене этого дня.
USDT и USDC: чем они отличаются на практике
Оба токена привязаны к доллару. Различия — в эмитенте, составе резерва и наборе сетей. Сведения в таблице взяты с сайтов эмитентов на дату проверки урока.
| USDT | USDC | |
|---|---|---|
| Эмитент | Tether | Circle |
| Резерв, по словам эмитента | Валюта, её эквиваленты и иные активы, включая выданные займы | Денежные средства и эквиваленты; большая часть — в фонде денежного рынка |
| Отчёты о резервах | Раздел Transparency на сайте | Ежемесячное подтверждение аудиторской фирмы |
| Сети | Ethereum, TRON, Solana, TON и другие | Ethereum, Solana и десятки других; TRON в списке нет |
| Прямое погашение | Проверенным клиентам Tether | Владельцам счёта Circle Mint |
| Блокировка адреса | Предусмотрена правилами | Предусмотрена правилами |
«Лучшего» среди них нет: это два разных обязательства двух разных компаний. На практике выбор обычно делает не покупатель, а ситуация — какой токен и в какой сети принимает получатель или площадка.
Как проверить сеть и эмитента перед переводом
Название «USDT» или «USDC» в кошельке ничего не доказывает. Настоящий токен — тот, что выпущен эмитентом в конкретной сети по конкретному адресу контракта.
- Узнайте сеть. Спросите у получателя не только адрес, но и сеть. «Пришлите USDT» — неполная просьба.
- Откройте список сетей на сайте эмитента. У Tether это страница поддерживаемых протоколов, у Circle — страница USDC. Заходите на сайт сами, не по ссылке из чата.
- Найдите свою сеть в списке. Если её там нет, эмитент этот токен в этой сети не выпускает.
- Сверьте адрес контракта. Адрес токена в вашем кошельке должен совпасть с адресом на сайте эмитента. Как это сделать — в уроке «Адрес контракта токена».
- Проверьте монету для комиссии. Комиссию платят монетой сети, а не самим стейблкоином.
Третий шаг — не формальность. На дату проверки урока в списке Circle нет сетей TRON и BNB Smart Chain. У Tether в разделе BNB Smart Chain указан только адрес золотого токена XAU₮, а адреса USD₮ нет. Токен с тем же названием в сети, которой нет в списке, — не выпуск эмитента. Circle прямо предупреждает, что посторонние могут создавать копии USDC, а версии, перенесённые в другие сети третьими сторонами, называет bridged и описывает отдельными условиями.
Вам предлагают прислать «USDC в сети TRON». Что сделать до того, как дать адрес?
Открыть список сетей на сайте Circle. На дату проверки урока TRON в нём нет, то есть Circle такой токен в этой сети не выпускает. Уточните у отправителя, что это за токен и какой у него адрес контракта, или договоритесь о сети из списка эмитента.
Заморозка: эмитент может остановить токены на адресе
Стейблкоин — это контракт, которым управляет компания. И Tether, и Circle оставляют за собой право блокировать адреса. В правилах Tether говорится о заморозке токенов и внесении адреса в чёрный список, а по требованию властей токены могут изъять и уничтожить. В условиях Circle — о блокировке адресов, о заморозке USDC, отправленных на такой адрес или полученных с него, и о заморозке по требованию государственного органа.
По данным БМР, это не только строка в правилах: эмитенты действительно замораживают балансы по запросам властей.
Свой кошелёк от этого не защищает
Ключ от кошелька даёт вам право отправить токен. Но таблицу балансов ведёт контракт эмитента, и замороженный токен он не переведёт, чей бы ни был ключ. В условиях Circle есть и такое: токены, полученные с заблокированного адреса, тоже могут заморозить.
Отвязка (depeg) и почему стейблкоин — не вклад
Отвязка — это когда рыночная цена токена заметно уходит от доллара. По данным БМР, ни один стейблкоин не удерживал цену точно на уровне привязки всё время, и даже токены с резервом в обычных активах редко торгуются ровно по одному доллару.
Причин две, и МВФ называет обе: активы в резерве могут потерять в цене, либо держатели перестают верить, что токен удастся обменять на доллары. Тогда многие продают одновременно. Пример — март 2023 года: рухнул Silicon Valley Bank, в котором Circle держала значительные депозиты, и отток из USDC резко усилился.
Посчитаем на числах. У вас 1000 USDC, и деньги нужны сегодня. Если рыночная цена в этот день 0,97 доллара, вы получите 970 долларов минус комиссии. Вернётся ли цена к единице и когда, не обещает никто.
Что это
Деньги на счёте в банке
- обязательство банка, за которым стоит расчёт через центральный банк;
- рубль на счёте в одном банке равен рублю в другом;
- банк может остановить перевод и восстановить вам доступ.
Что это
Стейблкоин
- обязательство частной компании-эмитента;
- не законное платёжное средство, государством не обеспечен и не застрахован;
- перевод необратим, а адрес может заморозить эмитент.
Сказанное о стейблкоине — не оценка критиков: так написано в правилах самих эмитентов.
Что важно в России
Что написано в законе
Отдельных правил именно для стейблкоинов в наших материалах о законе нет. Действуют общие: цифровая валюта — имущество, а платить ею за товары и услуги в России запрещено.
Запрещено и объявлять о такой оплате.
Как на практике
Купить, хранить и продать USDT или USDC можно. «Принимаем оплату в USDT» на сайте российского продавца — нарушение.
С дохода от продажи платится налог, заявляет его сам владелец.
Как понимает редакция
«Стабильный» значит «около доллара», а не «без риска». Привязка не отменяет ни общих правил, ни рисков эмитента. Подтверждения покупок сохраняйте так же, как для любой другой криптовалюты.
Подробности — в материалах «Что меняется с 1 сентября 2026 года» и «Легальна ли криптовалюта в России».
Словарик урока
- Эмитент
- Компания, которая выпускает и гасит токен: Tether для USDT, Circle для USDC.
- Резерв
- Активы эмитента, которыми обеспечены выпущенные токены.
- Погашение
- Обмен токена на доллары у эмитента. Доступно только его проверенным клиентам.
- Вторичный рынок
- Биржи и обменники, где токены покупают и продают по рыночной цене.
- Отвязка (depeg)
- Заметное отклонение рыночной цены стейблкоина от одного доллара.
- Заморозка
- Блокировка токенов на адресе, которую делает эмитент через контракт.
Что читать дальше
Что важно запомнить
- USDT — обязательство Tether, USDC — обязательство Circle. Привязку держат резерв и погашение.
- Напрямую у эмитента гасят только его клиенты. Вы продаёте на рынке по цене дня.
- Перед переводом сверяйте сеть и адрес контракта со списком на сайте эмитента.
- Эмитент может заблокировать адрес с токенами. Собственный кошелёк от этого не защищает.
- Цена может отойти от доллара, а страхования, как у вклада, нет.
Материал носит информационный характер: мы объясняем, как устроена технология, и не советуем, что покупать, где хранить и какие операции совершать. Раздел о законе — не юридическая консультация.